从新能源汽车的澎湃动力到5G基站的极速传输，从光伏储能的绿色转换到智能家居的便捷体验，每一处技术跃迁的背后，不能离开高性能软磁材料的支撑。
山东春光科技集团股份有限公司（下称“春光集团”）正是这一领域的深耕者。公告显示，春光集团于4月24日开启申购，即将登陆创业板。本次发行价格13.30元/股对应的2024年、2025年扣非前后孰低归母净利润摊薄后市盈率分别为31.51倍、26.02倍，低于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率64.72倍。
春光集团是国内“软磁铁氧体磁粉”销量领先的企业，并向下游延伸构建起独特的“磁粉-磁心-电子元器件-电源”全产业链协同优势，已深度绑定新能源汽车、光伏储能、通信电源等高成长赛道，在时代的浪潮中精准卡位。
近年来春光集团业绩稳步增长，但主力产品的产能一直处在满负荷状态，扩产迫在眉睫。借助本次上市募资扩产，春光集团在巩固磁粉行业地位的同时，还将加强对下游电源等产品的布局，进一步强化全产业链协同优势。
在磁性材料领域，春光集团构建了“磁粉-磁心-电子元器件-电源”全产业链布局模式，形成以磁性材料为支撑，以磁性元器件为纽带，以电源技术为引领的产业链发展模式。
这种全产业链布局并非简单的业务堆砌，而是形成了强大的内部协同效应，构成了难以复制的核心壁垒。
一方面，对下游领域的布局可引领上游磁粉业务的发展。磁粉产品常常要加工成电子元器件、电源后才应用于终端领域，距离计算机显示终端较远。通过对磁心、电子元器件产品的布局，春光集团能够在生产的全部过程中探索并改进磁粉工艺技术；在销售过程中，能进一步探索客户对磁粉的技术需求，洞悉行业发展趋势。特别是电源业务板块，作为未来重点布局方向，能够紧密跟踪研究产品应用技术的新发展、新需求，及时了解客户对磁粉、磁心内在性能的前沿需求，实施前瞻性的技术产业布局。
另一方面，对上游磁粉的布局有利于提升下游产品性能与供应链安全。春光集团从产业链源头出发，通过自产高性能磁粉，能不断提升下游磁心、电子元器件和电源的产品性能，从而实现用户的定制化需求。此外，磁粉业务的布局能够在供应链波动时期最大限度保障磁心产品的及时交付，增强了全产业链的稳定性和抗风险能力。
凭借这一“互相支撑、错位发展”的产业链布局，春光集团在行业内形成了特定优势，并已发展成为“具备高性能磁性材料的研发、生产和应用能力综合解决方案提供商”，并取得领先的市场地位，尤其在核心产品软磁铁氧体磁粉领域。
招股书显示，根据中国电子材料行业协会磁性材料分会的数据及计算，春光集团的软磁铁氧体磁粉销量在2022年至2024年连续三年位居国内首位。在软磁铁氧体磁心方面，春光集团是国内领先的制造商之一，产品主要面向中高端市场。
春光集团的规模优势不仅体现在销量上，也体现在产能上。2025年度，春光集团软磁铁氧体磁粉设计产能达11.35万吨，整体产能处于行业前列。这种地位带来了显著的规模效应，使其在面对上游原材料采购时享有更高的议价权，能够保障供应链稳定，并通过规模化生产有效降低单位成本，构筑了坚实的竞争护城河。
春光集团的产品深度嵌入多个国家战略支持且处于高速成长期的新兴起的产业赛道，未来需求量开始上涨动能强劲。
春光集团产品纵跨四大产业板块，大范围的应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设施、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域，这些领域无一不是当前技术迭代和产业升级的核心方向，增长空间广阔。
在新能源汽车及充电桩领域，磁性元件大范围的应用于车载充电机、电池管理系统等核心部件。我国已成为全世界最大且增长最快的新能源汽车市场，2025年新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例已达到47.9%。新能源汽车的电动化、智能化大幅度的提高了单车汽车电子价值量。赛迪顾问预计2025年乘用车汽车电子成本占比达到60%。这一产业的加快速度进行发展，将持续拉动对高性能软磁铁氧体材料的市场需求。
在通信电源及通信设施领域，特别是5G基站建设，为高性能软磁材料带来了明确增量。截至2025年底，我国已建成全球最大5G网络，5G基站总数达483.8万个，且仍在持续增长。同时，数据中心作为数字化的经济的算力基石，其服务器电源同样大量需要软磁铁氧体材料。2025年中国数据中心市场规模预计达到3180亿元，呈现快速增长趋势。通信与数据中心的蓬勃发展，共同构成了对高性能软磁材料的稳定且增长的需求。
在光伏储能领域，软磁铁氧体是光伏逆变器与储能逆变器中变压器、电感器等磁性器件的核心材料。在全球“碳中和”目标驱动下，光伏与储能行业进入快速地发展期。2025年全球光伏新增装机达580GW，我国新增装机317GW。储能方面，截至2025年底，我国电力储能累计装机达到213.3GW，同比增长54%。光储行业的加快速度进行发展，为软磁材料打开了全新的且潜力巨大的市场空间。
在智能家居及智能家电领域，物联网和人工智能的发展不断推动产品创新与功能升级。我国智能家电市场规模从2016年的2608亿元增长至2024年的约7560亿元，预计2025年将达到7938亿元。国家政策也明确支持推广智能家电，提升家居智能化水平，这将持续带动相关磁性元器件与电源产品的需求。
春光集团主营业务所绑定的下游赛道均具备高景气度和长期成长性，并且随着在AI服务器、智能机器人、低空飞行器等新兴领域不断拓展，下游市场的持续“放量”将为其提供坚实的业绩增长保障。
坚实的业绩表现和高强度的产能利用状况，印证了春光集团强大的市场竞争力和迫切的扩张需求，而本次上市募资是逐步发展的关键一步。
报告期内，春光集团展现了稳健的盈利能力与成长性。春光集团营业收入从2023年的10.77亿元增长至2025年的11.54亿元；扣非归母净利润从2023年的0.93亿元增长至2025年的1.12亿元，财务表现稳健。
这一增长是在春光集团磁粉产能已近极限的背景下实现的。春光集团的核心产品软磁铁氧体磁粉年产能从2023年的9.24万吨增长至2025年的11.35万吨，但产能始终接近满负荷运转状态，招股书显示，2023—2025年的产能利用率分别高达99.77%、99.85%和99.75%。
这组数据清晰地表明：第一，春光集团商品市场需求旺盛，订单饱满；第二，尽管持续进行产能扩张，但新增产能迅速被市场需求消化，产能瓶颈始终存在。
面对明确的产能缺口和下游市场的快速增长机遇，通过上市募集资金扩大产能、提升技术水平已成为春光集团实现可持续发展的必然选择。这次发行上市，春光集团拟募资7.51亿元投资于“智慧电源磁电材料项目”、“研发中心建设升级项目”和“补充流动资金”。
其中，“智慧电源磁电材料项目”旨在解决产能瓶颈，项目建成后，将新增7.5万吨磁粉及320万个电源产品的生产能力。该项目的实施将有效缓解未来订单增长带来的产能压力，助力春光集团市场占有率与品牌价值的逐步提升。此外，春光集团现有电源产线在自动化程度、工艺稳定性方面存在局限，新产线将按照智能化、数字化方向建设，以提高生产效率和产品一致性。
“研发中心升级建设项目”则聚焦应对终端市场发展的新趋势，通过开发适配新能源汽车、光伏储能、5G、AI智能等新兴领域的高性能软磁材料与先进制备工艺，加速技术成果的产业化转化。
因此，本次上市募资是春光集团突破当前产能束缚、抢占未来市场制高点的关键举措。募集资金项目的顺利实施，将使其规模优势得到进一步巩固，技术护城河得以持续深化，从而牢牢把握住下游高成长赛道的历史性机遇。
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